O mercado de tecnologia não precisa estar subindo e com o direito de promover atividades saudáveis de fusões e aquisições. As ofertas podem ser feitas mesmo em mercados baixos. Mas as fusões e aquisições podem prosperar em um mercado incerto? Essa é uma pergunta mais difícil.
O mercado de risco azedou em 2022 como captação de recursos e sai amplamente secos. Desde então, os investidores de risco estão esperando nas asas por saídas, tanto M&A quanto IPOs, para retornar. Enquanto os últimos anos não foram entregues, entrando em 2025, havia motivos para ter esperança.
As avaliações de startups em estágio avançado começaram a se recuperar, e um punhado de acordos fortes deu a impressão de que um rebote poderia estar em andamento. Além disso, o governo Trump se pintou o mais amigável do que o de Joe Biden, que anteriormente havia bloqueado vários acordos de alto perfil por motivos antitruste.
Os acordos começaram a fluir no início de 2025. Segundo os dados do PitchBook, houve 205 aquisições de startups nos EUA apenas no primeiro trimestre, e muitos deles foram notáveis.
Em março, a CoreWeave concordou em pagar US $ 1,7 bilhão por pesos e preconceitos. Na semana seguinte, a ServiceNow anunciou seus planos de adquirir o Moveworks foR $ 2,9 bilhões. E mais tarde naquele mês, o Google anunciou que estava comprando Wiz de startup de segurança cibernética por US $ 32 bilhões.
Outras aquisições do primeiro trimestre incluíram a venda de residências da Proptech Divvy para a empresa de investimentos Brookfield por US $ 1 bilhão e a venda do próximo seguro para Munique RE por US $ 2,6 bilhões.
Mas então tudo começou a mudar em abril.
Em 2 de abril – apelidado de “Dia da Libertação” – Donald Trump anunciou tarifas abrangentes contra quase todos os principais parceiros comerciais. As empresas de tecnologia viram suas ações despencarem e o progresso do primeiro trimestre começou a parecer um pontinho.
Uma semana depois, Trump anunciou uma pausa de 90 dias sobre essas tarifas, mas o mercado agora está em um estado de limbo.
“Em 2025, como você deve se lembrar, as pessoas estavam quase tontas, pensando que as coisas realmente vão pegar em 2025”, disse Stellar Tucker, diretor -gerente da Truist Securities, à TechCrunch. “Eu não acho que muito disso realmente se materializou. A perspectiva agora é bastante morna para 2025, o que é lamentável, porque acho que todo mundo entrou em 2025 pensando que seria um ano muito melhor do que os últimos que estamos sofrendo”.
Avaliações voláteis
Existem algumas razões pelas quais um mercado público volátil ou incerto pode impedir a atividade de fusões e aquisições.
Por um lado, muitos dos adquirentes mais ativos – grandes empresas de tecnologia pública – são diretamente afetadas pela incerteza tarifária. Seus preços das ações sofreram acertos e alguns de seus principais produtos ou cadeias de suprimentos podem enfrentar impactos tarifários.
“As grandes empresas públicas, elas terão um momento muito difícil com avaliações deprimidas em suas ações”, disse Kyle Stanford, diretora da US Venture Capital Research no PitchBook, em entrevista à TechCrunch. “Mesmo que eles tenham dinheiro, não querem colocá -lo em um mercado incerto e um tipo de investidores assustadores”, disse Stanford. Adicionado Stanford, as recompensas de ações são “provavelmente algo que eles olham em vez de compras da empresa”.
Outro obstáculo é o preço. Nos últimos anos, a incerteza em torno das avaliações permaneceu, com muitas startups em estágio avançado não valem mais suas avaliações espumosas de 2021. Mas o que eles realmente valem a pena também não é concreto.
“Há muita coisa que leva a uma incerteza significativa”, disse Ronan Kennedy, que lidera a equipe consultiva de capital da empresa de investimentos B Capital. “As empresas não querem tomar uma decisão ao esperar alguns dias poderiam ter levado a uma decisão diferente” ou avaliação.
Não é uma seca total de negócios
Apesar da desaceleração, algumas ofertas serão feitas.
Thomas Earnest, sócio do escritório de advocacia Mintz, que se concentra na captação de recursos de tecnologia e na fusões e aquisição, disse à TechCrunch que qualquer empresa que tenha sido oportunisticamente sensível a vender este ano provavelmente está fazendo uma pausa nesse esforço. É um contraste nítido do que Earnest disse ao TechCrunch apenas algumas semanas atrás, quando ele previu um aumento em fusões e aquisições.
“O mundo era um lugar muito diferente em janeiro do que era em março, e agora estamos em um lugar totalmente diferente do que estávamos há três semanas”, disse Earnest. “Você não vai comprar uma casa se você (teme) que, em uma semana, valerá 20 ou 30% (menos) do que você pagou por isso, e acho que isso realmente poderia ser verdadeiro no mercado de fusões e aquisições.”
Dito isto, nem todas as fusões e aquisições são motivadas pela oportunidade. Earnest disse que as startups que não conseguem aumentar sua próxima rodada de financiamento ainda precisarão buscar aquisições, provavelmente em avaliações mais baixas.
“Eles provavelmente estão tentando aguentar o mercado de risco para voltar e, se não o fizer, essas empresas precisarão se sentir confortáveis com as rodadas ou aquisições com descontos”, disse Earnest. “Eu acho que você verá o volume de negócios lá.”
As empresas de IA bem capitalizadas que são privadas e bombeadas com dinheiro provavelmente também encaixam empresas menores, acrescentadas e sinceras. Apenas um caso em questão: o Openai, que apenas levantou uma rodada de financiamento de US $ 40 bilhões no final de março, está adquirindo a startup de codificação de IA Windsurf por US $ 3 bilhões.
À medida que o segundo trimestre se desenrola, Stanford, do PitchBook, teme que os eventos das primeiras semanas de abril já pudessem ter deixado de fusões e aquisições para o resto do ano. Ele acrescentou que, se essas tarifas forem retomadas no início de julho-após a pausa de 90 dias-ou novas negociações forem atingidas nesse meio tempo, isso pode não importar muito.
Essa estabilidade provavelmente não viria até o verão, um período historicamente lento para a atividade. Então vem o outono, o quarto trimestre e a desaceleração do feriado no final do ano.
Isso deixa uma pequena janela para acordos de fusões e aquisições fortes para serem feitas.
“Acho que a perspectiva de um 2025 estável parece bastante baixa neste momento apenas por causa das mudanças”, disse Stanford. “Todos sabemos o quanto as notícias mudaram nas últimas duas semanas, o que e quão pequeno ou íngreme, quem está obtendo exceções ou o que não está obtendo exceção. E (isso) realmente cria muita incerteza.”
